目前正在阅读

华尔街逆转

华尔街逆转

DOT-Com Carnage有钱门关注家庭建筑的棍棒和砖业。


由David Fralix,贡献编辑 March 31, 2001

曾经考虑过沃尔街的红发继人,家庭建筑股在过去一年中举起了戏剧性的复苏。投资者逃离去年夏天的DOT-COM CORNAGE为“旧经济”发现住房股每次在经济衰退期间只能看到的水平,即使他们继续提供记录收益。

多年来,投资者使用当前住房周期的高级年龄作为不拥有家庭建筑股的理由。现在他们已经堆积了,从去年的低点推动了大多数家庭建筑商的股价超过100%,并将一些家庭建筑股增加超过200%。

家庭建筑股中的晚期循环恢复有点令人惊讶,因为它直接与行业分析师引用的谚语符合柜台:“订单购买。卖出收益。“但金钱通常遵循势头,三位数的回报在弱势股市中特别诱人。虽然估值仍然历史上,但在这个群体中仍然很低,但它们明显比一年前更好。这种事件对off-ock-ock-ock-ocher-ocletivation在过去十年的大部分地区都在巩固。

 

 

  • 股价较高股票价格一般为收购者提供更强大的货币,以获取收购。这是本公司是否直接向目标股东发布新股票,或者是否向投资者提供股票并使用所得款项以获得现金收购。

     

  •  

  • 更高的价格收入(P / E)和价格 - 账簿比率更适合收购目标,是否提供库存或现金。心理上,如果他们为公司提供更高的倍数,目标更愿意出售。即使他们认为收购方的股票可能是价格过高的,他们也知道这种风险通常可以通过有效使用选项来对冲。

     

  •  

  • 最大的公开持有建筑商存在套利机会,因为他们在市场上继续在市场上获得更高的估值,而不是他们的较小的同龄人。由于几种原因,投资者向大型资本化公司颁发了这些更高的估值:降低风险和/或利用,更大的地理多样化,更好的分析师覆盖以及更多的管理深度。大型股票也有更高的日常交易量,使得体制投资者如相互资金,迅速购买或销售大型职位的机构投资者更容易,而不会过度影响股价。

    因此,具有10亿美元或更多的贸易的建设者平均每平均收益为9.2倍的贸易,而小帽家庭建设者追踪的7.3倍的平均p / e比例。这意味着大型盖子家庭建筑商与小型帽建设者的25%估值溢价。估值溢价甚至更广泛地相对于私人持有公司更广泛。

    主动收购者完全了解市场上限和倍数之间的关系,中层公司是想要改善其在华尔街的中间层。他们还知道,对最近过去的循环峰的担忧在其股价上保持了天花板,并且可能会限制近期估值的潜力。

    随着股票现在通过降低利率返回更加合理的水平和美联储将流动性带回债券市场,一些建筑们似乎将自己定位起来利用更有利的资本市场。

    自去年秋季以来,几家大型家庭建造商已经提交了与证券交易所委员会的货架登记声明,使他们能够迅速移动,以便在需要时挖掘市场。例如,CENTEX CORP.提交了11亿美元的货架,因为住房股持续上涨,利率下降到11月份,2月初从该架子发布了10年的10年票据。 Pulte Homes还于2月份注册了5亿美元的货架,而Toll Brothers Inc.在10年期间注册了2亿美元。所有三家家庭建筑公司都列出了收购,因为可能使用提供的收益。

    货架注册的备案不一定表明公司计划收购。但是Lennar Corp.去年与美国家务有限公司的合并肯定会增加大建筑商的压力以更大。如果他们没有,他们会冒失去投资者注意力的迅速增长的公司,如Lennar,D.R. Horton Inc.和KB Home Corp.,以及标准太平洋公司的侵略性上升

    尽管如此,不要指望在随时看到Pulte收购另一个大型公开交易的家庭建设者。公司缺乏的是一个足够强大的股价,以获得此类收购薪酬。在较低的P / E倍数下,少数公共建筑商交易,Pulte带来了大盖同行的最低估值。 Pulte确实有一个干净的资产负债表,在债务/上限比率超过50%的情况下,债务/上限比率和宣布退休计划的首席执行官的行业有充足的现金和债务到总资本化比率。通常情况下,这些因素会使Pulte开始看起来像一个有吸引力的收购目标,这不是公司的业务飙升的事实,因为让他们难以消化。

    而不是在最大的公共公司中寻找一串Mega-Mergers,大帽和小帽子建造者之间的估值差距应该推动最大的建筑商继续购买较小的区域公司和当地建设者作为填写收购。此估值差距还应燃料更多地涉及渴望大盖倍数的小型公司。这是霍维南企业和华盛顿家园近期合并的关键驱动因素也是大批量建设者加强努力,以获得高质量的本地建设者。标准太平洋的购买基于丹佛的作品公司的代表股份有限公司是这样的一个例子。 MDC Holdings'收购KE&亚利桑那州图森的家园。,1月份宣布又是另一个。

    对于纪录,标准太平洋于12月份注册了3.5亿美元的货架,似乎预计今年会削弱10亿美元的市场上限阈值。作为一家高质量的公司现在以超过8次的拖尾收益的P / E交易,标准太平洋是少数少数区域建设者之一,以彻底收购另一个小型建设者。

    它收购作家公司似乎可以提出即将到来的事情。

    David Fralix是估值制度总裁,查尔斯顿,S.C.为基础的咨询公司,专门从事私人举办的家庭建筑公司的估值。他可以通过电子邮件到达他 [电子邮件 protected]

  • 标签

    相关案例

    领导

    31味道的领导力

    在家庭建筑和房地产开发行业的20多名高级管理人员回答了问题:领导层看起来像什么,以及你如何认识到人物? 

    有更多女性老板的公司看到更好的股票市场表现

    Morgan Stanley通过董事会成员,高管,经理和员工的女性百分比看了1,875家公司,发现......

    哈姆雷特家'Mike Brodsky在寻找接班人和放手

    涉及国家执行搜索,员工收购和建筑商20集团指导裁定的过渡,以节省交易

    更多在类别中




    创建一个帐户

    通过创建帐户,您同意提交Builder的 服务条款 隐私政策 .


    每日饲料时事通讯

    在收件箱中获取Pro Builder

    每天,Pro Builder的编辑组装最新的突破行业新闻,最热门的趋势和大多数相关的研究,提供给您的收件箱。

    保存您关心的故事

    Lorem Ipsum Dolor Sit Amet Lorem Ipsum Dolor Sit Amet Lorem Ipsum Dolor Sit Amet。

    书签图标允许您将任何故事保存到您的帐户以稍后阅读
    点击一次以保存,然后再次点击它以取消设定

    它看起来像你’使用拦截器!

    Pro Builder是一个支持的网站,我们注意到您在浏览器中启用了已启用的。有两种方式可以继续阅读:

    禁用您的拦截器
    现在禁用
    订阅专业建设者
    订阅
    已经是会员? 登入
    成为会员

    订阅Pro Builder以获取无限访问

    Lorem Ipsum Dolor Sit Amet,白叶adipising Elit,Sed Do Eiusmod Tways Incididunt UT Labore et Dolore Magna Aliqua。